如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多(duō)国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市场(chǎng)表现出(chū)的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济(jì)体的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来(lái)越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上(shàng)的加(jiā)大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kle什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法intop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的(de)情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务(wù)上限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺(cì)激了一(yī)些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外(wài)资的回归(guī)是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本(běn)股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争(zhēng)“早日实(shí)现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方(fāng)面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资(zī)者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法是(shì)七(qī)国(guó)集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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