今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程(fù)3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xì顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程n)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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