用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络虎门销烟发生在哪里正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶虎门销烟发生在哪里段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展虎门销烟发生在哪里不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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