一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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