财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方这一举措在一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额(é)来看，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能(néng)太(tài)大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份(fèn)额(é)，行(xíng)业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方利润(rùn)增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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