北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的(de)提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也可(kě)以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的价值判断(duàn)而不(bù)是(shì)价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚(g孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ǔn)动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进行(xíng)了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差(chà)来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营(yíng)集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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