今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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