用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全(q你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的uán)基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各(gè)领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净利润也在同时(shí你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的;'>你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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