在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗>

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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