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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成内地银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市场基(jī)本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息(xī)预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十(shí)次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师(shī元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字)巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的(de)停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(q元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字jìn)一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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