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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他(tā)国(guó)家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地(dì)银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨(zh阴肖有哪几个生肖ǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的(阴肖有哪几个生肖de)原因来(lái)自于马来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因(yīn)素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn阴肖有哪几个生肖)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用。

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