4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文p>

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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