一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗i)普通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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