用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润正、异、新，正异新的区分2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转(z正、异、新，正异新的区分huǎn)型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶(jiē正、异、新，正异新的区分)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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