4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(ré鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不(b鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ù)高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振(z鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙hèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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