金融界(jiè)4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的(de)是开盘(pán)直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头K区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点KR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知(zhī)道(dào)是出于何(hé)种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和(hé)2022年(nián)5月分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致(zhì)力提供以酱香型为(wèi)主(zhǔ)的次(cì)高(gāo)端(duān)白(bái)酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四(sì)大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第(dì)四大民营白酒公司，以及(jí)中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速(sù)在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因之一区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及(jí)经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别占公(gōng)司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时(shí)间(jiān)，广(guǎng)告(gào)费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步(bù)增加。报告期内(nèi)，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋(qū)势，存货(huò)周(zhōu)转天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其产(chǎn)销(xiāo)失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率(lǜ)和(hé)“豪横”的(de)广告支出，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东出生(shēng)在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的(de)一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫(fū)傅军旗下新(xīn)华(huá)联(lián)集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿下(xià)五粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代(dài)理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王(wáng)热(rè)销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协(xié)议(yì)，这(zhè)是他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营(yíng)销(xiāo)的吴向东找(zhǎo)来(lái)米卢(lú)担任金(jīn)六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告(gào)投放量都(dōu)是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为(wèi)湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销量(liàng)负(fù)增(zēng)长、收入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看(kàn)到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度上市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩(kuò)产能(néng)，但销量在(zài)下降(jiàng)；二(èr)是名(míng)酒企(qǐ)业都在向(xiàng)下(xià)扩展(zhǎn)产品线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱(qián)以下的价位(wèi)带，其原因在于城市(shì)化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致未来(lái)升(shēng)级空间(jiān)基数(shù)变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白(bái)酒节前和(hé)节后的(de)终(zhōng)端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来(lái)走向何方让我们(men)拭目以待。

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