射频芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智微正式在(zài)科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价(jià)开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出(chū)了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射(shè)频(pín)前端市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务(wù)为射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用(yòng)领域主(zhǔ)要包括智相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示能(néng)手机(jī)以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文(wén)件中称，是由于持(chí)续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下(xià)游(yóu)客(kè)户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期(qī)影响，公司产品毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额(é)分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也不(bù)及和慧(huì)智微产品结(jié)构更(g相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示èng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前(qián)的股价情(qíng)况看，大(dà)基(jī)金二期在投(tóu)资慧(huì)智微的(de)近(jìn)两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续(xù)加(jiā)注(zhù)的红(hóng)杉(shān)中国，平(píng)均持股(gǔ)成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示(shì)，公(gōng)司目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造(zào)成了(le)冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧(huì)智(zhì)微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市(shì)场的下滑(huá)，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似(shì)产品结构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的行(xíng)情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后(hòu)止跌(diē)回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射(shè)频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入(rù)局(jú)者众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍(réng)集(jí)中(zhōng)在中低(dī)端市场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂商宣布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近(jìn)50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基(jī)金、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地(dì)及上(sh相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示àng)海和广州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端(duān)领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端(duān)技术(shù)迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上(shàng)游(yóu)滤(lǜ)波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产品系(xì)列。

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