随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(l泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ì)于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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