北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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