用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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