用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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