5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多(du一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōn一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟g)融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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