5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数据大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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