5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默，美国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎn三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默g)期(qī)具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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