分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体系产(chǎn)生(sh对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么ēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市(shì)场基(jī)金特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货(huò)币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平(píng)的前(qián)提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》明(míng)确了重要货币市(shì)场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接(jiē)与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求(qiú)。例(lì)如，持(chí)有一家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于(yú)具有基(jī)金托(tuō)管人资(zī)格的同一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不(bù)得(dé)超过基金资产净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合(hé)的(de)平均(jūn)剩余(yú)期(qī)限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)各(gè)类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对(duì)预(yù)案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)发(fā)生重大(dà)风险的(de)，由(yóu)中(zhōng)国证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立(lì)风(fēng)险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的(de)投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资(zī)者数(shù)量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市(shì)场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

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