中国金融行业(yè)加速对外(wài)开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立(lì)的摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面(miàn)临(lín)的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托(tuō)于各自(zì)股东资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市(shì)场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国际证券则延续自成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万(wàn)元亏损幅(fú)度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资(zī)控股券商(shāng)的汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)，业绩较上年出(chū)现明显进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业(yè)时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新充电宝100wh等于多少毫安公司建设成本(běn)、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券(quàn)商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情(qíng)况(kuàng)，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要(yào)还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现(xiàn)盈(yíng)利(lì)，分别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大(dà)通证券(quàn)共有员工210人，数量在(zài)行业内排名(míng)下(xià)游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券展业(yè)的(de)第三(sān)个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批复，成立(lì)合资证券(quàn)公司。彼时(shí)由摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资(zī)股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆(bào)发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开展和运作(zuò)取得进一(yī)步进(jìn)展，新客(kè)户开发稳步推进(jìn)。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分利用(yòng)全(quán)球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注(zhù)并开拓传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照的(de)合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的(de)一(yī)批合资(zī)券商之一(yī)，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互(hù)联互通全(quán)球(qiú)存托(tuō)凭证业务(wù)等。

　　值得(dé)关(guān)注的(de)是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集团股份公(gōng)司之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有(yǒu)限公(gōng)司下属控股子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不明(míng)确，该(gāi)事项表明存(cún)在可能导致对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订(dìng)《外商(shāng)参股(gǔ)证(zhèng)券公司设立规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4充电宝100wh等于多少毫安亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但(dàn)突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司(sī)的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国(guó)际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基础上(shàng)，新(xīn)增了特(tè)色投(tóu)资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等多(duō)种业务模(mó)式，通(tōng)过服务手段(duàn)的增加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富(fù)管(guǎn)理业务将定(dìng)位于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品为中心的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备(bèi)案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监(jiān)会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业(yè)务的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁(qiān)移(yí)工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示(shì)，其将(jiāng)持续(xù)以资产配置为核(hé)心进(jìn)行新产品和服务(wù)的(de)研发(fā)工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在(zài)岸(àn)客(kè)户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决(jué)方(fāng)案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财富管理平台未(wèi)来战略规划(huà)，并进一(yī)步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作(zuò)，持续代(dài)销(xiāo)第(dì)三方(fāng)金(jīn)融产(chǎn)品并推进(jìn)跨(kuà)境(jìng)投资新产品的研发(fā)，为(wèi)客户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为平(píng)台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家(jiā)族提(tí)供(gōng)专业(yè)、多元及定(dìng)制化的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家(jiā)族(zú)信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司(sī)财(cái)富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于(yú)发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位(wèi)资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念，进一步完善(shàn)投资解(jiě)决方案(àn)和财(cái)富规划方(fāng)面的(de)业务，一(yī)方面(miàn)积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同(tóng)一(yī)策(cè)略下提供差(chà)异化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不断加大，各外资金融(róng)机构(gòu)加速(sù)了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公司注册地为北京市，注(zhù)册(cè)资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是首家新设的(de)外商独资证券公(gōng)司。就监管批(pī)复信息(xī)来(lái)看，渣打(dǎ)证券由渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资(zī)设立，出(chū)资(zī)额10.5亿(yì)元人(rén)民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内，目前(qián)国内的(de)外资控股(gǔ)券商数(shù)量已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商(shāng)独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不(bù)容(róng)忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资券商的(de)设立申请仍(réng)处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见美(měi)国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金(jīn)融机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的(de)国际金融机构负责(zé)人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)对外开放稳步推进，为(wèi)国(guó)际金融(róng)机构和全球投资(zī)者带来了实(shí)实(shí)在在的机遇(yù)。各(gè)金融机(jī)构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资(zī)券(quàn)商(shāng)的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市(shì)场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国(guó)际金融机(jī)构全(quán)面参与中国(guó)资本(běn)市(shì)场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促进业(yè)务(wù)发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当前证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化(huà)发(fā)展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念(niàn)的(de)变革(gé)和重塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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