财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计(给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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