A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座的(de)争夺可能(néng)揭示(shì)着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端"A股股王之争(zhēng)的(de)台前幕后：股王变迁(qiān)史或预示数(shù)字经济(jì)时代(dài)迎新人，中国移动手握新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？">

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益于(yú)当时基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值(zhí)前十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度(dù)显示出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的(de)结果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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