金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联储越来越多官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计从(cóng)加息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初(chū)请失(shī)业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期下滑(huá)，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续(xù)影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据(jù)疲(pí)软增加美联储政策转向(xiàng)宽松(sōng)预期以(yǐ)及经济风险依然利好(hǎo中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)贵金(jīn)属，但是美元指数大幅(fú)上升使得(dé)贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色金属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继(jì)续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍(réng)未(wèi)走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预(yù)期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继续(xù)关注调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持(chí)续(xù)等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心建议(yì)。

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