财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一(yī)季(jì)度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告(gào)显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生(shēng)产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的订单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体化中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续(xù)推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的(de)新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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