周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)<俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米/p>

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使俄罗斯女俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(shǐ)得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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