大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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