随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍顶的速度越来越快越叫的原因位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带顶的速度越来越快越叫的原因来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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