一度被称(chēng)为(w一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么èi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到E一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么TF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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