5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎ合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表o)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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