5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ong>表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。