编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值乔丹有多高(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据(jù乔丹有多高)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zh乔丹有多高ōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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