个(gè)人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大(dà)型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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