财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季(jì)度我娜能组成什么词，娜字能组什么词语(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)娜能组成什么词，娜字能组什么词语阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社(shè)娜能组成什么词，娜字能组什么词语记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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