来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，经济增(zēng)长好于预期。不(bù)过当前经(jīng)济恢复性好转，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续(xù)，短期(qī)政策(cè)不太可能转向收紧，但是(shì)面对高(gāo)质量发展要求，也没(méi)增(zēng)量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投(tóu)资。此外，产业(yè)政(zhèng)策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然(rán)是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期”，“市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势”。从(cóng)一(yī)季(jì)度公(gōng)布的数据看，确实(shí)好(hǎo)于去年四(sì)季(jì)度时的预(yù)期(qī)。但(dàn)随后会议也提到“经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得(dé)经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明(míng)显改善(shàn)，但距离(lí)疫(yì)情(qíng)之(zhī)前(qián)2019年的6％附近的增88是不是质数，79是质数吗(zēng)速，还有较(jiào)大的差距。所以，经(jīng)济(jì)仍需政策呵护。尤其是一季(jì)度降(jiàng)准后，就业压力仍(réng)然存在，我们认(rèn)为政(zhèng)策短期不(bù)会转向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大需求”是(shì)当前(qián)经济(jì)持续回(huí)升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议强调经(jīng)济要实现(xiàn)“质的有效(xiào)提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工(gōng)作(zuò)会(huì)议精(jīng)神(shén88是不是质数，79是质数吗)一(yī)致。这也意味着(zhe)稳增长不会通(tōng)过强刺(cì)激的(de)方式，而(ér)是(shì)统筹推动“经(jīng)济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方式(shì)，会(huì)议要求“把(bǎ)发挥(huī)政策效力和激发经营主体活(huó)力结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一阶段更多通过激发市场化(huà)的力量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放的(de)方(fāng)式激发(fā)高质(zhì)量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发展的法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都要依(yī)法合规经营。要下(xià)决心从根本(běn)上解决企业账(zhàng)款拖欠(qiàn)问题(tí)。总(zǒng)体而言，政策刺激空间(jiān)有限(xiàn)，主要还(hái)是以(yǐ)提振信心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经(jīng)济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　88是不是质数，79是质数吗扩需(xū)求：自发修复(fù)消费，主动稳定投资

　　会议提(tí)出，积极(jí)的财政政策(cè)要“加力提效(xiào)”，稳健的货币(bì)政策(cè)要(yào)“精(jīng)准(zhǔn)有力”，延续(xù)了去年12月会议的表(biǎo)述(shù)。对(duì)于(yú)政策的要(yào)求，本(běn)次会(huì)议强(qiáng)调“形(xíng)成(chéng)扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自(zì)发(fā)修复消费。“要(yào)多渠道增加城(chéng)乡居(jū)民(mín)收入，改善消费(fèi)环境，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费(fèi)，主要(yào)还是靠(kào)居民劳动(dòng)收入的自然(rán)修复。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议(yì)提到(dào)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强(qiáng)调，要把吸(xī)引外商投资放在更(gèng)加重要的位置，稳住外贸(mào)外资基本盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易(yì)港对接国(guó)际高(gāo)标准经(jīng)贸规则，开展改革开放先(xiān)行(xíng)先(xiān)试。

　　4

　　产(chǎn)业(yè)发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产(chǎn)业体系要以“实(shí)体(tǐ)经济(jì)”为(wèi)支(zhī)撑。我们的理解是，产业(yè)政策的重点是(shì)“实体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)”。会议指出“要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态”，也(yě)提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为(wèi)，人工(gōng)智能(néng)发展到一定程度(dù)，监(jiān)管措施也(yě)必(bì)然会(huì)跟上(shàng)。此外，在互(hù)联网(wǎng)领域，要推动平台企业规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头部平台(tái)企业探(tàn)索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风险(xiǎn)也是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和信(xìn)托机构(gòu)改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债务”。我们认(rèn)为，房地产产业链、中小金融(róng)机构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也需要化(huà)解(jiě)。所以今年和去年最大(dà)的不同是疫(yì)情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面的经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看(kàn)，二季度经济(jì)修(xiū)复速度或(huò)将放(fàng)缓，政策(cè)相(xiāng)对克(kè)制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 88是不是质数，79是质数吗