一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(s北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么hì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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