随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(f王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(y王菲是什么星座，王菲是什么星座的人uǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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