昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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