随着(zhe)一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读iān)富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融(róncow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读g)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读、全(quán)年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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