在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联(lián)储有能力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人宁波慈溪的邮编是多少士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gā宁波慈溪的邮编是多少o)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的(de)6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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