财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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