周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300E事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼TF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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