随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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