今年(nián)A股市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)E新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗TF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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