北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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